CryptoQuant分析：牛市后期风险偏好减弱，市场或将进入调整阶段
据CryptoQuant分析师 Axel Adler Jr 的最新市场解读，当前比特币市场正在步入牛市后期的关键转折点，核心问题在于投资者风险偏好的持续下降。分析指出，尽管价格仍处于相对高位，但市场内在动力已出现明显变化，尤其是持币者的行为模式正发生转变，开始主动抛售，这对市场构成了日益增强的下行压力。
从数据层面来看，Axel 指出，一项关键的市场情绪与风险偏好指标在2024年3月与12月曾两次突破1.9，显示出当时市场处于极度乐观状态，投资者愿意承受更高风险以追求更高回报。然而目前该指标未能再现类似的高位峰值，而是在低位反复震荡，这意味着投资者在当前价位区域逐步变得谨慎，甚至偏向保守。
值得关注的是，尽管价格仍有上涨空间，投资者仍在获利了结，但随着牛市的推进，每一次价格上涨带来的“边际溢价”正在快速收缩。这种边际溢价下降意味着，新增买家的平均持仓成本正在向现价逼近，利润空间被压缩，从而降低了其继续买入的动力。与此同时，早期持币者正逐步兑现利润，使得市场的抛压持续加大。
Axel 进一步指出，在宏观层面上，美联储的货币政策依然是影响加密市场的重要变量。尽管当前市场普遍预期美联储将在年内进行两次降息，这一宽松政策或将在短期内再次提振比特币价格，并带来两个新的上涨波段。但这种上涨更多是对政策刺激的“技术性反应”，并不意味着长期结构性牛市会延续。
根据其分析预测，在经历这两轮预期驱动的上涨后，市场很可能会因为需求跟不上卖压而进入调整阶段。届时，利润了结、流动性分层以及风险偏好进一步下降都将成为价格修复的推动力量。也就是说，当前的市场虽仍有短期机会，但中长期来看应谨防结构性风险积累。
从策略角度而言，投资者需要更加注重资金管理和风险控制。在牛市后期，追高的性价比大幅降低，更应倾向于选择逢高减仓或将仓位向防御性资产转移。同时，也需密切关注美联储利率决策、全球宏观经济走势以及链上资金流动情况，以应对潜在的市场震荡。
总之，CryptoQuant 的这份分析为市场提供了一个冷静的观察视角。尽管政策面存在短期利好，但投资者情绪的微妙转变和链上行为数据的变化，正预示着牛市可能已步入尾声。对于投资者而言，当前阶段更需要理性判断、谨慎布局，而非盲目乐观地期待行情延续。
