DeFi教育基金与Uniswap呼吁SEC放宽对DAO监管
2025年5月，去中心化金融教育基金（DeFi Education Fund）与Uniswap基金会联合致信美国证券交易委员会（SEC）加密资产工作组负责人海丝特·皮尔斯（Hester Peirce），呼吁监管机构在面对去中心化自治组织（DAO）时应采取更加审慎和宽容的态度。他们强调，如果一个DAO足够去中心化，其组织结构和运作方式就不应被纳入美国现行的证券法律框架，特别是不应适用于豪威测试（Howey Test）。
两大机构在信中指出，当前SEC对区块链项目的监管方式过于依赖传统证券定义，而DAO的性质和运行机制决定了它们在法律上很难被界定为一个“协调一致的团体”或传统公司。他们强调，DAO如果实现真正的去中心化，例如通过广泛分布的代币持有者共同参与治理和决策，那么就不应将其发行的代币视为证券，也不应将其代币交易视为证券交易行为。
信中写道：“如果一个DAO拥有广泛分布的代币持有者，并且这些持有者有能力积极参与治理组织事务，那么这个DAO就应被视为去中心化的实体，而非受监管的证券发行人。”换句话说，这些代币持有者只是作为个体或一组松散关联的个人参与决策，而非一个组织性实体。
这封信反映出区块链行业对美国监管环境日益严峻的担忧。近年来，SEC加大了对加密货币项目的执法力度，尤其是在定义哪些加密资产属于证券方面频繁采取法律行动。在这一背景下，DeFi和Web3社区日益呼吁监管应与技术发展同步更新，而不是将传统金融监管框架强加于新型组织形态。
DeFi Education Fund与Uniswap基金会的立场明确表明，行业参与者希望在法律上为DAO争取“默认非证券”的地位，除非有明确证据显示其具备传统证券发行行为的特征。他们强调，去中心化是DAO存在的核心逻辑，广泛分散的治理权利和无需中央控制的结构使其在实质上与证券发行存在本质差异。
这封信不仅是对SEC监管策略的一次直接回应，也体现出区块链行业试图塑造更有利的合规环境。对于DAO而言，一旦被认定为证券发行人，将面临繁重的注册与合规义务，这将极大限制其在全球范围内的运营和发展。
未来，美国监管机构是否会采纳这一主张仍不得而知，但可以预见的是，DAO作为Web3核心组织形式，其法律地位将继续成为监管博弈的焦点。DeFi领域的参与者正在力图通过公共倡导、法律解释和政策游说来争取一个更加开放、灵活的监管框架，以推动去中心化技术的可持续发展。
