富国银行策略师：贸易政策不确定性推动美元上涨
2025年，随着全球经济面临越来越多的不确定因素，富国银行宏观策略师Aroop Chatterjee在最近发布的一份研究报告中指出，贸易政策不确定性将持续成为影响市场的重要因素，并可能推动美元继续上涨。这一趋势可能会影响外汇市场，特别是在新兴市场货币和周期性G-10货币方面。Chatterjee强调，如果增长风险继续上升，美元的上涨可能会更加明显，尤其是一些对美债收益率变化敏感的货币，如日元，可能会成为涨幅最大的货币。
贸易政策不确定性推动美元上涨报告中提到，当前全球贸易政策的不确定性正在加剧，这种状况可能会持续下去。随着贸易摩擦和政策变动的可能性增加，投资者的风险偏好趋于降低，这意味着外汇市场的波动性和风险溢价将有所上升，特别是在新兴市场和某些G-10国家的货币中。高风险的市场环境往往促使资金流向美元等避险资产，从而推高美元的需求。
此外，随着外汇市场的不确定性加大，美元的升值趋势可能会在一些新兴市场货币和周期性货币中表现得尤为明显。许多新兴市场货币和那些与经济周期密切相关的货币往往对全球经济环境的变化非常敏感，而美国经济的强势表现使得美元成为全球投资者青睐的避险选择。
美债收益率与美元的互动Aroop Chatterjee进一步指出，如果近期的增长风险变得更加显著，美元的上涨可能会集中在一些对美债收益率波动敏感的货币上。日元就是其中之一。日元与美债收益率密切相关，通常情况下，美债收益率的下降会导致日元升值。因此，如果美国国债收益率下降，日元可能会成为外汇市场中表现最强势的货币。
这种趋势的背后是全球资本流动的变化。由于日本长期以来实行低利率政策，日元的汇率通常受到美国利率政策的影响。当美国利率上升时，资金流入美国市场，推动美元升值，而当美国利率下降时，日元往往受益，因为它的低利率环境使得日元成为相对稳定的投资选择。
滞胀背景下的美元走势此外，Chatterjee还提到，滞胀的经济情形将进一步推动美元上涨。滞胀是指经济增长停滞的同时，通货膨胀依然存在的局面。在这种经济环境下，美国的利率可能会上升，而风险偏好则可能变得负面，导致美元在全球市场上的需求进一步增加。
滞胀的情形通常会促使投资者寻求更稳定的资产，从而加强美元的地位。在全球经济放缓和通胀压力并存的背景下，美元作为全球储备货币的地位变得更加突出，推动其在外汇市场上的需求进一步上升。
美元前景展望综合来看，Aroop Chatterjee的分析表明，美元在未来一段时间内可能会继续走强。贸易政策的不确定性、全球经济增长的风险以及滞胀的情境，都可能推动美元在外汇市场中的表现。对于投资者来说，在这种环境下，美元的升值可能意味着新兴市场货币和周期性货币将面临更大的压力。
总之，2025年的外汇市场将充满挑战。全球贸易的不确定性和美国经济的走势将深刻影响美元的表现。投资者需要密切关注这些宏观因素，以调整自己的投资策略应对可能的市场波动。
