澳洲通胀回落持续，但核心通胀高企，降息可能性降低
2025年1月8日，汇丰银行经济学家分析指出，澳大利亚最新发布的消费者物价指数（CPI）数据显示，尽管整体通胀逐步回落，但核心通胀依然高于澳洲联储的目标区间。这一现象表明，尽管经济逐渐趋稳，但澳洲联储面临着较大的货币政策决策压力。与此同时，职位空缺数据显示出澳大利亚就业市场的持续紧张，进一步加剧了核心通胀向目标水平回归的难度。
通胀回落的局部进展与挑战澳大利亚的CPI数据显示，通胀的整体水平正在逐步回落，但核心通胀的回归速度却显得缓慢且不稳定。汇丰经济学家指出，虽然短期内通胀数据呈现出积极的信号，但核心通胀率仍未能够有效回落至澳洲联储2%-3%的目标区间内。澳洲联储曾在多个声明中提到，通胀回落是当前货币政策调整的核心目标，但现阶段，核心通胀的“顽固性”可能会使得政策制定者面临更加复杂的选择。
汇丰银行认为，尽管近期的CPI数据显示出一定的缓解趋势，但经济回稳的脚步并不均衡，核心通胀的持续压力仍为经济政策的主要挑战。澳洲联储面临的“最后一英里”挑战是指，即便通胀有所回落，如何将核心通胀有效地推回至目标区间依然需要克服更为复杂的经济因素，特别是涉及劳动力市场的紧张局势。
就业市场趋紧与通胀的相互影响近期的职位空缺数据也向经济学家传递了一个重要信号：澳大利亚就业市场不再宽松，而是逐渐趋紧。强劲的职位空缺增长表明，劳动力需求依然旺盛，供需失衡的局面使得劳动力成本的上涨压力加大，从而可能继续对物价水平产生推升效应。汇丰经济学家指出，如果就业市场继续保持紧张状态，这将增加澳洲联储在实现核心通胀目标时的难度。
劳动力市场的紧张往往会导致工资的上涨，这种结构性成本的上升进一步加剧了通胀压力。而且，由于澳大利亚劳动力市场的参与率未能显著提高，新的就业岗位增量依旧较为依赖高薪职位的创造，导致薪资增长的动力没有明显减弱。工资与物价之间的良性循环将使得通胀在短期内维持较高水平，澳洲联储的货币政策压力也因此增大。
澳洲联储的货币政策前景：降息可能性降低根据汇丰银行的分析，澳洲联储在2025年第二季度之前不会采取降息措施。这是因为，尽管澳大利亚经济在复苏过程中取得了一定进展，但核心通胀依然高企，且劳动力市场紧张加剧了通胀的回归难度。因此，澳洲联储面临着“温和加息”和“维持现有政策”之间的艰难选择，降息的可能性相对较低。
汇丰经济学家强调，尽管降息的前景看似遥远，但仍然存在着“25%”的可能性，特别是在国际经济环境或国内经济数据出现重大变化时。然而，随着经济增长逐步回稳、就业市场继续紧张，澳洲联储可能会在政策调整上保持更加谨慎的态度。
未来关注的经济数据为了进一步验证经济复苏的脆弱性及其对货币政策的影响，汇丰银行建议投资者密切关注接下来几周的重要经济数据。首先是即将发布的零售数据，该数据将反映消费者支出和信心的变化，进而影响通胀走势。此外，下周的劳动力市场数据也将为评估澳大利亚经济健康状况提供重要依据，特别是职位增长与薪资增长的动态变化。
综上所述，澳大利亚当前面临着通胀回落与就业市场紧张的双重压力。虽然整体经济复苏势头良好，但核心通胀依然难以回归目标区间，未来的货币政策将继续受到这些复杂因素的影响。汇丰银行预计，在通胀回落和就业市场紧张的背景下，澳洲联储短期内降息的可能性较小，但在数据变化的推动下，政策决策仍然存在一定的不确定性。
