摩根大通警告就业数据将引发市场剧烈波动，最坏情境或现“滞胀”风险
摩根大通最新发布的市场模拟推演显示，即将公布的美国非农就业数据将成为本周金融市场的关键风险点。该行交易部门基于近期经济数据表现，特别是早前ADP就业报告显示的疲软态势，制定了多种可能的市场反应路径。其结论明确指出：若非农就业数据再次令人失望，美国股市或迎来剧烈抛售，甚至可能触发投资者对“滞胀”风险的深度担忧。
摩根大通的情景分析将非农新增就业人口的变化与标普500指数的预期表现进行了详细匹配：
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若新增就业人数介于 8.5万至10.5万之间，市场可能温和回调，标普500指数预计下跌0.25%至1.5%；
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若新增低于 8.5万人，情况将更为严峻，标普500或暴跌2%至3%，恐引发连锁反应。
摩根大通特别指出，“最坏的情景”是低就业增长伴随持续高通胀，即典型的“滞胀”风险。在这种宏观状态下，传统的财政和货币政策工具将变得“近乎无效”，美联储可能面临两难困境：一方面无法继续通过加息抗通胀，另一方面又缺乏降息提振经济的空间。
不过，报告也保留了乐观可能性。若就业数据表现强于预期，市场将有望继续获得支撑。具体来看：
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若新增就业人数在 12.5万至14.5万之间，标普500指数预计上涨0.75%至1.25%；
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若新增超过 14.5万人，涨幅或进一步扩大至1%-1.5%，显示投资者对经济韧性仍有信心。
报告还提到，“只要非农数据高于10万，股市应仍具有短期支撑力”，反映市场对就业基本面维持健康状态仍有期待。
从宏观逻辑上看，就业数据作为经济活力的前瞻性指标，是判断美国经济是否“软着陆”还是滑入“滞胀”的关键。近几个月，美联储在通胀控制上取得一定成效，但劳动力市场的降温速度却比预期更快。ADP数据中的“薪资增长放缓”与“服务业就业走弱”信号引发了市场对实际经济动能的担忧，也成为摩根大通此次模型推演的背景依据。
对于投资者而言，这份报告提供了明确的操作指引与风险提示。在就业数据出炉前，市场或将维持谨慎观望态度，尤其是成长股和周期性资产可能面临波动加剧。机构投资者也可能倾向于调整仓位，以应对数据发布后的短线剧烈波动。
总体来看，摩根大通的报告一方面强调了即将公布的非农数据对市场情绪的重要引导作用，另一方面也揭示了美国当前经济运行的不确定性——既有“软着陆”的希望，也面临“滞胀陷阱”的警告。接下来的经济数据不仅将影响美联储的利率路径，也将重塑市场对2025年下半年经济前景的判断。对于投资者而言，风险控制与灵活应对将成为未来一段时间内的核心策略。
