CFTC聚焦加密衍生品24/7交易，推动监管现代化改革
2025年，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在加快其对加密资产市场的理解和监管步伐。代理主席Caroline Pham近日在一次讲话中明确指出，目前CFTC针对全天候（24/7）交易以及永续合约交易所发起的全部公开意见征询，全部集中在加密资产领域，而非传统商品市场。这一事实揭示出加密金融已逐步从边缘产品跃升为监管重点领域。
Pham表示，24/7交易机制为风险管理者提供了极具价值的弹性，特别是在应对突发事件和市场黑天鹅时能够即时反应。她以Coinbase Derivatives平台为例，指出其推出的24/7比特币期货产品，在周末的交易活跃度已可与工作日相媲美。这种现象不仅印证了全天候交易的可行性，也从侧面反映出投资者对加密资产的持续关注度与流动性需求。
更为关键的是，CFTC正在考虑如何解决全天候市场所带来的信用风险问题。Pham表示，正在评估将**代币化资产（tokenized assets）和稳定币（stablecoins）**纳入合格抵押品体系的可行性。这一改革若推进，意味着稳定币不再只是支付工具或交易媒介，也将在衍生品市场中承担系统性角色。这不仅为市场带来更多工具和灵活性，也要求CFTC在审慎监管和市场创新之间寻求更精细的平衡。
关于加密永续合约的发展，CFTC确认，美国市场已经开始接受此类产品。例如，Bitnomial已于今年4月正式上线比特币永续期货，为市场提供更高频率、更低门槛的交易机制。这类合约不像传统期货那样有到期日，因而更契合全天候交易和杠杆策略的使用需求。
不过，市场对此的反馈存在分歧。一部分市场参与者呼吁，美国应允许更多加密永续合约在合规框架内流通，以提高市场效率、降低交易成本；但也有专家指出，这类合约存在更大的市场操纵风险、清算机制不透明以及价格脱锚等问题。尤其是若试图将其复制用于实物商品交易（如农产品、能源商品等），则可能导致监管套利和金融系统失稳。
CFTC的当前表态标志着其正尝试将自身监管框架向新金融技术演进，不再拘泥于传统市场结构。这种转变在某种意义上与美国证券交易委员会（SEC）较为保守的监管立场形成对比，也体现出美国两大金融监管机构在加密资产领域权力分工日益清晰。
随着市场对永续合约、代币化资产和稳定币的使用需求不断增长，美国监管者正在重新审视“传统市场运行时段”是否适合新时代的资产类别。从某种程度而言，加密资产正倒逼金融监管框架进行结构性改革。
总体来看，CFTC此次公开表态不仅为24/7加密衍生品交易正名，也暗示其将在监管创新与市场需求之间寻求更合理的平衡。这场正在进行的监管革新，将直接影响美国加密市场的发展路径，并可能成为全球金融监管转型的重要范式。
