高盛预计美元将持续贬值 投资配置变化或成关键因素
高盛集团首席亚太经济学家Andrew Tilton近期就美元的未来走势发表了看法，他表示根据高盛的汇率模型分析，美元相较其长期公允价值仍被高估约15%，预计未来将进一步贬值。这一判断在全球金融市场引发广泛关注，特别是在当前国际资本流动和政策预期高度敏感的背景下，美元的走向无疑将对全球资产定价产生深远影响。
Tilton指出，从多种经济和金融变量的长期均衡关系来看，当前美元的强势并未反映其实际价值水平。虽然美元在过去几年因美联储加息周期、避险需求和美国经济表现优异而走强，但在货币政策逐步趋于宽松、全球资本重新配置的大趋势下，美元可能逐渐回归更为合理的估值水平。
值得注意的是，Tilton还特别强调了外国投资者配置行为的变化。他表示，有迹象显示，外国投资者正在一定程度上减少对美国资产的投资配置。这种转变可能出于对美元汇率前景、美国债务水平上升或是地缘政治不确定性上升的考量。一旦海外资本流入放缓甚至逆转，将对美元构成直接压力，进而推动其贬值趋势。
Tilton进一步指出，美国国内政策制定者似乎对美元走软并不持反对态度，甚至可能在某种程度上欢迎这一结果。从宏观经济角度来看，美元适度贬值有助于提升出口竞争力，缩小贸易逆差，并缓解部分国家对美国经济过度强势所带来的外部压力。在通胀逐步回落、经济增长出现放缓苗头的背景下，这一货币政策取向可能成为美国调整全球经济关系的一环。
目前来看，美元的未来走向仍受到多重因素影响，包括美联储的货币政策取向、美国财政政策前景、国际贸易格局变化以及其他主要经济体的政策应对。例如，欧洲央行与日本央行若逐步退出超宽松政策，也将对美元形成相对贬值压力。
此外，全球投资者对于地缘政治、科技安全和供应链重构的关注，也正在影响资金的跨境流动方向。若这些趋势加剧，美元资产作为避险港湾的吸引力可能进一步下降，为其贬值增加现实动能。
总体而言，高盛的分析代表了一种对美元中期前景的审慎评估。尽管美元短期内仍可能因突发风险事件获得支撑，但从长期来看，估值回归、公允价值调整以及全球资本配置的变化，可能逐步引导美元走向温和贬值的新阶段。对于企业、投资者及政策制定者而言，准确判断这一趋势并及早作出应对，将成为未来一段时期内的重要课题。
