高盛报告：美债收益率可能上行，降息预期面临挑战
2025年5月12日，高盛经济学家在一份最新报告中表示，尽管他们仍然看好美国经济的基本面，但对未来的债券市场和美联储政策有一些新的看法。报告指出，尽管短期内美债收益率可能会下降，并且收益率曲线最终有望趋于陡峭，但目前的经济数据尚未提供足够的支持，以支撑市场普遍预期的美联储降息。这意味着，市场对降息的定价可能会逐渐减弱。
高盛的经济学家分析道，虽然目前通胀水平仍然偏高，且经济数据未显现出足够的疲弱迹象以促使美联储降息，但市场对降息的信心似乎开始减弱。美联储通常依赖经济数据和通胀水平来决定是否进行货币政策调整，因此，在没有足够证据表明经济增长放缓至需要降息的程度时，市场的降息预期可能不会得到实现。
更重要的是，报告强调了美国政府债务持续增加的潜在风险。随着政府债务规模不断扩大，高盛指出，债务的增加可能对美债收益率产生上行压力。特别是在缺乏降息支撑的情况下，市场可能会对债务的偿还能力产生更多关注，这可能导致期限溢价进一步上升，进而推高美债的收益率。
此外，高盛还提到，美国的收益率曲线可能会继续表现出陡峭化趋势。通常，收益率曲线的陡峭化表明市场对未来经济前景的乐观预期，特别是在短期利率较低时，长期债务的回报率则表现较高。然而，这一趋势也可能受到政府债务水平上升的影响，如果政府债务增长过快，可能对市场情绪产生一定的负面影响，导致长期收益率上涨。
总的来说，高盛经济学家认为，美国经济的基本面仍然支持短期美债收益率的下降和收益率曲线的趋陡，但目前的经济数据不足以支持市场普遍的降息预期。未来几个月，美联储是否降息将取决于经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果通胀继续维持在高位，且经济增长稳定，那么降息的可能性将大大降低，市场可能会重新评估美债的收益率前景，进一步推高债券收益率。
这一分析提醒投资者，在未来几个月里，必须关注美联储政策动向以及美国经济数据，尤其是通胀和就业等核心指标的变化，以判断利率调整的可能性。
