美联储承认风险上升，尽管GDP收缩仍坚持经济基本面强劲
2025年5月，美联储在其最新政策声明中对第一季度美国经济表现做出评估，指出尽管国内生产总值（GDP）出现了意外收缩，但经济基本面依然稳固。声明强调，本季度GDP的负增长主要是由贸易统计数据波动引发的短期现象，尤其是企业在新一轮关税生效前大规模进口所致。这种外贸数据的剧烈波动，对整体经济增长构成了暂时性干扰。
尽管GDP数据出现负值，联邦公开市场委员会（FOMC）仍表达出对经济韧性的信心。声明指出：“最近的指标显示，经济活动仍以稳健的步伐扩张。”美联储官员普遍认为，消费、就业和服务业等内部驱动因素仍具有持续增长动力，能够支撑整体经济运行。
不过，5月的政策声明语言中也首次加入了对“失业率和通胀上升风险加剧”的担忧。这表明，尽管经济扩张势头尚在，但联储内部对某些潜在风险的警惕正在增强。特别是随着全球供应链持续调整、新关税政策逐步生效以及能源和食品价格的阶段性上涨，通胀重新抬头的迹象引起了美联储的高度关注。
此外，劳动力市场虽然总体仍属强劲，但部分行业已经出现了招聘放缓和初请失业金人数小幅上升的信号。这在一定程度上也解释了为什么政策制定者在维持现有利率水平的同时，开始强调更高的风险警觉性。美联储在声明中没有明确表态下一步政策方向，而是选择维持现有基准利率不变，强调未来决策将继续“依赖数据”。
此次声明还透露出对国际贸易形势变化的高度关注。官员们指出，由于市场预期新一轮关税即将生效，许多企业在第一季度加速进口，这一行为短期内扭曲了净出口数据，成为GDP下滑的主要推手。然而，这种“抢跑效应”并不代表实体经济的真实趋势，因此政策制定层并不将此次负增长视为趋势性反转。
整体来看，美联储目前仍处于观望期，既未对近期GDP数据做出过度反应，也未忽视潜在的经济和金融风险。随着未来几个月经济数据进一步明朗，尤其是二季度GDP、CPI和失业率等关键指标的公布，将决定美联储是否在年内作出新的政策调整。
