比特币短期持有者NUPL偏低，分析师称抛压有限或预示上涨空间
2025年5月6日，据加密数据平台 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 的最新社交媒体发文指出，在当前的市场环境中，比特币短期持有者的行为模式正成为分析市场走势的重要参考。这类持有者通常将比特币持有时间控制在1至3个月之间，代表了市场中最激进的一类投资者，往往包括通过ETF经纪商频繁交易的专业投机者。
Axel Adler Jr. 指出，在典型的牛市周期中，这一群体的“净未实现盈亏”（NUPL）指标通常会攀升至40%以上，显示他们在账面上获得了较大的浮盈。这个阶段通常意味着他们会选择获利了结，从而在现货市场上形成一定的卖压。然而，截至目前，短期持有者的NUPL仅为8%，远未达到关键的抛售触发区间。
更值得关注的是，这一群体的30日简单移动平均线（SMA）仍处于负值区域，目前为-2%。这表明，尽管比特币价格近期有一定反弹迹象，但短期投资者尚未普遍获利，也未产生集中的获利回吐行为。因此，从市场结构的角度来看，当前阶段的比特币仍处于相对安全的区域，短期内面临的抛压较为有限。
这一数据被不少分析师解读为一个看涨信号。由于短期持有者通常是市场中对价格波动最为敏感的人群，其买入和卖出的时间点常常决定市场情绪的拐点。如果他们尚未大幅获利，就意味着市场尚未进入过热状态，而这往往为价格进一步上涨提供了空间。
此外，ETF等机构化交易平台的引入也使得短期持有者的行为更加数据化和可追踪。相比过去依靠个人钱包和交易所地址来判断投资者行为，当前的数据分析能力显著提升，有助于市场参与者更准确地把握趋势。
总的来看，虽然市场仍面临诸多外部不确定性，如宏观经济政策走向、全球监管环境变化等因素，但从链上数据角度分析，比特币当前的短期持有者行为显示出多头仍占据优势。未来一旦NUPL开始快速抬升至30%甚至40%的水平，才需开始警惕短期资金可能带来的集体出逃。
市场观察人士建议投资者应密切关注此类指标的变化，并结合宏观及技术面因素综合判断，而非仅依赖价格走势做出短期决策。
