日元升值与关税忧虑或促日本央行按兵不动
2025年4月29日，据金十财经报道，T. Rowe Price多元化收益债券策略联席投资组合经理Vincent Chung在最新市场报告中表示，面对经济增长前景的不确定性，日本央行极有可能在本周召开的货币政策会议上维持基准利率不变。这一判断反映出目前全球宏观经济环境的不稳定性，尤其是在日元升值和全球贸易政策变数不断增加的背景下。
Chung指出，近期日元汇率走强，使得日本的出口竞争力受到一定压制，同时也增加了日本央行在货币政策上的顾虑。在全球投资者避险情绪升温的推动下，日元作为传统避险货币受到青睐，市场上日元多头头寸显著增加。这种趋势在短期内或将对日元继续升值形成压力，也对日本国内通胀和出口形成双重挑战。
此外，Chung特别提到当前美国对全球实施的新一轮关税政策正在引发市场广泛担忧，特别是对亚洲出口导向型经济体如日本而言，这种不确定性将直接影响其外需表现，从而对经济增长构成潜在威胁。他指出，关税的不确定性也间接增加了美国资产的风险溢价，使得全球资金配置面临重新调整的压力。
在这样的背景下，日本央行加息的可能性显著下降。尽管此前有市场预期日本可能逐步退出宽松政策，但在全球经济复苏分化、外需承压和通胀水平仍未显著抬头的情况下，央行或选择维持现有利率政策，等待更明确的经济信号。Chung强调，央行此举不仅是对国内经济数据的反应，也是在国际环境不确定性中的一种审慎策略。
Chung还提到，如果未来美国国债市场的波动性有所降低，风险偏好改善，将可能缓解目前避险资金大规模涌入日元的局面，进而对日元多头构成一定压力。他认为，短期内外汇市场将继续受到地缘政治、政策预期与利率路径多重因素交织的影响，波动性仍将维持高位。
值得注意的是，随着全球各大央行逐步进入利率调整的新周期，日本作为长期实行超宽松货币政策的国家，其未来政策走向正受到国际市场高度关注。若日本央行继续按兵不动，不仅将维持日元在高位震荡，也可能延缓国内金融市场的正常化进程。
总的来看，在当前国际经济和政策环境不确定性交织之下，T. Rowe Price的分析反映了市场对稳健、审慎政策立场的普遍预期。对投资者而言，密切关注日本央行的政策动态以及全球贸易谈判进展，将是把握未来资产配置节奏的关键。特别是在日元升值和美债市场波动的双重作用下，货币市场和债券市场的风险控制显得尤为重要。
