SEC新主席发出改革信号：或将重塑加密资产托管与经纪业务监管框架
2025年4月26日，美国证券交易委员会（SEC）在其第三次加密货币圆桌会议上，再次聚焦行业关注已久的“托管问题”。这场圆桌会议的重点，是探讨在当前联邦证券法体系下，加密资产的托管与经纪业务是否应当另立新规，还是应以现有《证券交易法》、《投资顾问法》和《投资公司法》为基础，进行针对性调整。
SEC新任主席Paul Atkins在会议上指出，注册机构在尝试为客户安全托管加密资产时，面临着前所未有的挑战。他表示：“今日圆桌会议讨论的重点是，SEC注册人在试图按照联邦安全法为客户安全保管加密资产时所面临的障碍。我们必须认真思考：是对现有托管规则进行修改以适应加密资产的特殊经纪业务，还是制定一个全新的加密资产经纪交易商框架？”
这一言论被业内广泛解读为SEC可能推动监管模式转型的前奏。长期以来，加密资产的托管问题在美国一直处于灰色地带。一方面，传统证券法规难以精准匹配分布式账本上的非集中式资产存储逻辑；另一方面，现行的合规要求对于新型技术平台来说成本高昂、操作复杂，也制约了金融科技公司的发展。
Atkins此次讲话体现了两层关键信息：首先，SEC已认识到现行法规框架在面对加密资产托管问题时存在系统性局限；其次，SEC可能正考虑设立专门适配加密市场的“经纪交易商”身份或许可制度，这将可能开启美国加密市场监管的全新时代。
目前，在传统金融体系中，资产托管主要由合格的托管人（qualified custodians）来完成，并受到严格监管。但在加密行业中，资产往往存储在冷钱包、热钱包，甚至是多方计算（MPC）结构中。这些机制与传统托管模型差异显著，导致许多创新公司难以进入合规轨道。
与此同时，许多注册投资顾问（RIAs）和基金管理机构也在苦于寻找符合SEC要求的托管解决方案，这一现实阻碍了更多机构资金的入场。若SEC能出台独立的加密资产经纪交易商框架，不仅可能缓解行业监管焦虑，更将打开一个机构化大门。
当然，Atkins的发言仍处在探索阶段，真正的立法或指引出台尚需时间和业界反馈。不过，他强调“这项制度是否可行”将是下一步政策设计的核心问题，也说明SEC有意推动从“修改旧规则”到“设计新制度”的战略转变。
可以预见，随着区块链技术深入金融各个领域，从交易结算到资产发行，从合规报告到投资顾问服务，监管结构也势必需要随之演进。SEC此举可能将推动美国在全球加密合规赛道上取得领先地位，亦为全球监管机构提供新的参照样板。
Paul Atkins的这番表态，是一个监管机构拥抱创新、调和传统规则与新兴技术之间张力的典型案例。未来数月，围绕加密托管和经纪业务的政策走向，将成为市场关注的焦点。对于美国加密市场而言，这可能是自监管进入视野以来最具建设性的发展拐点之一。
