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以太币供应量攀升，Dencun升级引发通货膨胀风险

2025年2月5日消息，近期数据显示，以太币（ETH）的供应量已经攀升至2023年1月以来的最高水平，接近2022年9月15日合并（The Merge）升级前的水平。根据ultrasound.money的数据显示，当前以太币供应量为120,521,523 ETH，较合并升级当天的供应量增加了约383 ETH。分析师Jaehyun Ha指出，去年进行的Dencun升级是导致以太币供应膨胀的关键因素，而这一变化可能会影响以太币作为“超声波货币”（一种通货紧缩资产）的地位，甚至可能使其面临通货膨胀的风险。

Jaehyun Ha进一步解释，随着Dencun升级的推出，以太坊网络开始支持blob交易，这一改变旨在更高效地处理大数据负载，尤其是二层（L2）解决方案。Blob交易引入了一种新的费用单位，称为“blob gas”，与常规交易所使用的标准gas费用不同。由于大量的交易活动转向了blob交易，这种变化导致了销毁费用的比例下降，进而影响了ETH的净供应量。

传统上，以太坊网络会通过销毁一部分交易费用来限制ETH的供应，这一机制有助于控制通货膨胀，并支持以太币的价值储存功能。然而，由于blob交易的费用结构不同，这种销毁费用的比例减少，导致以太币的供应量增加。这意味着，即使网络活动保持高位或继续增长，原本能有效抑制ETH供应的平衡效应现在也不那么明显了。

以太币被称为“超声波货币”，这是指它具有通货紧缩的特性，能够通过销毁机制减少供应，从而维持或增加其价值。这一机制使得以太币在与比特币等其他加密货币的比较中具有一定优势，尤其是在长期价值存储的能力方面。然而，随着Dencun升级的影响，ETH的供应量增加，可能削弱了以太币的通货紧缩特性，这一变化可能影响投资者对其作为价值存储手段的信心。

Jaehyun Ha警告称，尽管Dencun升级旨在提升以太坊的扩展性和交易效率，但同时也带来了潜在的供应膨胀问题。如果这一趋势持续，可能会影响以太币在市场中的地位，尤其是与比特币的竞争中。比特币一直被视为“硬通货”，其供应量上限是2100万枚，而以太币的供应量则没有固定上限，这使得其价值存储的性质更为复杂和不确定。

尽管当前的供应量上升可能对以太币的价值存储能力构成挑战，但以太坊网络的长期发展仍然受到广泛关注。以太坊的升级路线图包括进一步优化网络性能和扩展性，这可能有助于提高网络的吸引力和使用场景，进而推动以太币需求的增长。随着DeFi、NFT以及Web3等应用的持续发展，以太坊的生态系统仍然处于不断扩展之中，这可能会支撑ETH的需求，并促进其在全球经济中的价值。

总的来说，尽管以太币供应量的增加带来了短期的风险，但其作为智能合约平台的优势依然存在。Dencun升级虽改变了ETH的供应机制，但以太坊的长期价值潜力仍然值得关注。未来，如何平衡供应与需求，控制通货膨胀风险，将是以太坊发展中的一个关键问题。

随着Dencun升级的实施，以太币的供应量出现了上升，给以太坊的“超声波货币”地位带来了挑战。尽管如此，随着网络的进一步升级和应用的扩展，以太坊仍有潜力在加密货币市场中占据重要地位。如何应对供应膨胀问题，并保持以太币作为通货紧缩资产的优势，将是以太坊未来发展的重要课题。